中國(guó)基金報(bào)記者 方麗 張玲

備受市場(chǎng)關(guān)注的混合估值法債券基金迎來(lái)首只成立的產(chǎn)品。

鵬華基金日前公告稱，鵬華永瑞一年封閉式債券型基金合同正式生效，意味著首只混合估值法債券基金成立， 這只基金募集規(guī)模逼近80億募集上限，為78.15億元。

(資料圖)

據(jù)中國(guó)基金報(bào)記者根據(jù)WIND數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，若算上鵬華永瑞，目前已經(jīng)發(fā)布公告的混合估值法債券基金達(dá)到7只，一些已經(jīng)進(jìn)入發(fā)行的頭部基金公司旗下產(chǎn)品募集情況較好，或也會(huì)產(chǎn)生募集規(guī)模逼近上限的產(chǎn)品。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，混合估值債基兼具攤余成本法債基、市值法債基的優(yōu)點(diǎn)，在凈值穩(wěn)定的情況下探尋更大投資收益空間，也可以在市場(chǎng)震蕩時(shí)有效降低收益波動(dòng)，在目前市場(chǎng)環(huán)境下頗具吸引力，未來(lái)?yè)碛胁诲e(cuò)的發(fā)展空間。

首只混合估值法債基宣布成立

混合估值法債券基金自上報(bào)、受理、獲批等都受到市場(chǎng)關(guān)注，這類創(chuàng)新品種在2月份正式走上臺(tái)前，目前已經(jīng)出現(xiàn)首只成立產(chǎn)品。

據(jù)鵬華基金日前公告，鵬華永瑞一年封閉式債券型基金合同正式生效，這是目前率先成立的混合估值債券基金。該基金發(fā)行日期為2月2日至2月13日，成立日為2月15日，在募集期間合計(jì)獲得78.15億元申購(gòu)，持有人戶數(shù)達(dá)到22334戶。

早在2月14日，該基金還專門(mén)宣布提前結(jié)束募集，該基金原定募集截止日為2月15日。而根據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2月13日，該基金募集的基金份額總額和認(rèn)購(gòu)戶數(shù)均已達(dá)到基金合同生效的備案條件，因此提前至2月13日。

鵬華永瑞一年封閉式債券型基金在基金招募說(shuō)明書(shū)中，明確了該基金的投資組合比例為：投資于債券資產(chǎn)比例不低于基金資產(chǎn)的80%，且投資于采用攤余成本法估值的債券資產(chǎn)不低于基金凈資產(chǎn)的50%（如因基金資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)等原因?qū)е聰傆喑杀痉ㄓ?jì)量的金融資產(chǎn)被動(dòng)低于上述50%比例的，應(yīng)在1個(gè)月內(nèi)調(diào)整至符合比例要求），采用交易策略、相應(yīng)以市價(jià)法估值的債券資產(chǎn)不低于基金凈資產(chǎn)的20%；該基金投資于可轉(zhuǎn)換債券及可交換債券的合計(jì)比例不超過(guò)基金資產(chǎn)的10%等。

在支付寶平臺(tái)上，鵬華基金還專門(mén)發(fā)布了“鵬華穩(wěn)永瑞基金經(jīng)理的一封信”，其中寫(xiě)道，隨著國(guó)內(nèi)居民家庭資產(chǎn)的不斷增長(zhǎng)，個(gè)人投資者理財(cái)需求不斷擴(kuò)大，個(gè)人投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好較低、追求低波動(dòng)的投資品種有迫切需求，混合策略債基成為重要的資產(chǎn)配置工具。

專門(mén)寫(xiě)道，混合策略債基所投債券的投資策略可分為兩個(gè)子組合，分資產(chǎn)采用買(mǎi)入持有策略并相應(yīng)以攤余成本法估值，可一定程度降低基金的凈值波動(dòng)：同時(shí)，部分資產(chǎn)仍使用交易策略并用市價(jià)法估值，可靈活捕捉交易機(jī)會(huì)、增厚投資效益機(jī)會(huì)。并且混合策略債基是采取封閉運(yùn)作方式，避免投資者頻繁申贖對(duì)產(chǎn)品投資的沖擊及對(duì)潛在收益的耗損，可使得基金經(jīng)理更好的專注長(zhǎng)期投資管理。此類債基較好兼顧了買(mǎi)入持有策略下持有資產(chǎn)收益的可預(yù)見(jiàn)性和交易策略下可靈活捕捉交易機(jī)會(huì)兩種債券投資策略的混合優(yōu)勢(shì)。

展望未來(lái)，債市在逐步回暖，國(guó)內(nèi)這一輪的經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向上的預(yù)期比較確定。經(jīng)濟(jì)自然規(guī)律也是從 2021年的上半年到達(dá)上一輪經(jīng)濟(jì)景氣的高點(diǎn)之后持續(xù)往下走，多方面疊加的力量都推動(dòng)這一輪經(jīng)濟(jì)向上。本基金可以較好利用建倉(cāng)時(shí)間點(diǎn)的收益率優(yōu)勢(shì)，克服債券市場(chǎng)或有風(fēng)險(xiǎn)，以較好鎖定中短期收益率，并一定程度降低收益率波動(dòng)帶來(lái)的凈值大幅調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。

多只混合估值基金發(fā)行中

除了鵬華永瑞之外，還有易方達(dá)、富國(guó)、南方、招商等多家基金公司的混合估值法基金在售中。

WIND資訊數(shù)據(jù)顯示，若包括鵬華永瑞一年，目前已經(jīng)宣布發(fā)行或者進(jìn)入發(fā)行期的產(chǎn)品達(dá)到7只。其中2月2日開(kāi)始發(fā)行的有招商招商恒鑫30個(gè)月、易方達(dá)恒固18個(gè)月、南方恒澤18個(gè)月；而富國(guó)匯誠(chéng)18個(gè)月、國(guó)聯(lián)安聚利39個(gè)月純債分別為2月3日、2月6日開(kāi)始發(fā)行，工銀瑞信泰豐一年則將在2月27日開(kāi)始發(fā)行。其中不少產(chǎn)品將在2月底結(jié)束募集。

目前來(lái)看，這些基金基本設(shè)置了80億的募集上限，托管銀行上，農(nóng)業(yè)銀行托管了南方和工銀瑞信的兩只產(chǎn)品，其他工行、中行、中信銀行、浦發(fā)銀行、光大銀行等也有托管。

從渠道傳出的消息表示，一些已經(jīng)進(jìn)入發(fā)行的頭部基金公司旗下產(chǎn)品募集情況較好，或也會(huì)產(chǎn)生募集規(guī)模逼近上限的產(chǎn)品，可能未來(lái)幾天陸續(xù)會(huì)有混合估值法新基金成立。

對(duì)于混合估值法債基發(fā)行火爆，滬上一家基金公司表示，混合估值債基兼具攤余成本法債基、市值法債基的優(yōu)點(diǎn)。對(duì)持有至到期類資產(chǎn)采用攤余成本法估值，保證了基金整體凈值波動(dòng)相較全部以市值法估值的債基要更加平穩(wěn)，可以有效降低組合波動(dòng)；對(duì)交易性資產(chǎn)采用市值法估值，可以不受債券持有期限的限制，爭(zhēng)取通過(guò)調(diào)整久期或者波段操作等策略來(lái)獲取資本利得以增厚收益。而在債市調(diào)整的情況下，混合估值基金相比市值法債基可以降低組合回撤及波動(dòng)，能較好地匹配低風(fēng)險(xiǎn)投資資金的需求。

“實(shí)際上，混合估值法已成熟運(yùn)作多年，在銀行理財(cái)相關(guān)產(chǎn)品中，混合估值產(chǎn)品由于其凈值波動(dòng)低、持有體驗(yàn)好，持續(xù)受到低風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的歡迎?！鄙鲜龌鸸救耸勘硎荆纪瞥龌旌瞎乐祷?，進(jìn)一步豐富了公募低波動(dòng)系列產(chǎn)品線，也有利于吸引更多投資者，豐富債券類產(chǎn)品的投資者結(jié)構(gòu)，提升公募產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。

還有一公募基金經(jīng)理直言，該產(chǎn)品具有三大特色：第一，混合估值基金最大特征體現(xiàn)為估值方法不同；第二，混合估值基金較采用單一估值方法基金相比，能夠?qū)崿F(xiàn)在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的情況下，通過(guò)對(duì)部分資產(chǎn)采用攤余成本法計(jì)價(jià)減少組合整體估值波動(dòng)；第三，混合估值產(chǎn)品有利于實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債久期匹配，降低久期錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，采用攤余成本法計(jì)價(jià)的資產(chǎn)原則上只能持有至到期，投資期限不超過(guò)產(chǎn)品開(kāi)放周期，而公允價(jià)值計(jì)價(jià)資產(chǎn)操作更加靈活，可以通過(guò)資產(chǎn)品種或久期選擇獲取資本利得，為投資經(jīng)理增厚組合收益提供一定空間。

未來(lái)發(fā)展?jié)摿薮?/strong>

談及混合估值法基金的前景，業(yè)內(nèi)人士紛紛表示該類產(chǎn)品具有較強(qiáng)的發(fā)展?jié)摿?，市?chǎng)空間前景廣闊。

據(jù)一家基金公司相關(guān)人士表示，混合估值基金有望成為重要的低波動(dòng)投資理財(cái)工具，滿足投資者低回撤、穩(wěn)收益投資需求的同時(shí)，也為投資者提供了新的資產(chǎn)配置選擇，預(yù)計(jì)具有較好的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

“從需求端來(lái)說(shuō)，混合估值基金未來(lái)的市場(chǎng)空間較大?！鄙鲜鋈耸窟M(jìn)一步表示，資管新規(guī)后，理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型加速，公募基金一直被認(rèn)為是承接理財(cái)端資金的適配方向之一。一方面，混合估值基金波動(dòng)較小，期限較現(xiàn)有大部分?jǐn)傆喑杀痉▊?，和穩(wěn)健型投資者的風(fēng)險(xiǎn)收益偏好適配，對(duì)其而言具備一定吸引力。另一方面，在當(dāng)前利率震蕩的市場(chǎng)環(huán)境中，部分資金對(duì)凈值穩(wěn)定且相對(duì)收益較高的策略和資產(chǎn)存在配置需求，混合估值基金的推出可以較好地承接。

另一家基金公司也從需求端解讀，認(rèn)為隨著公募基金行業(yè)的不斷發(fā)展壯大，產(chǎn)品種類不斷細(xì)分和創(chuàng)新，越來(lái)越多的居民、企業(yè)等各類投資者逐漸認(rèn)識(shí)到公募基金的投資價(jià)值。混合估值基金因其鮮明的特點(diǎn)和穩(wěn)健的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，有望滿足廣大投資者對(duì)相對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)投資品種的旺盛需求。同時(shí)伴隨著居民財(cái)富的不斷積累，混合估值基金的市場(chǎng)空間十分廣闊。

“混合估值基金未來(lái)的發(fā)展前景是比較樂(lè)觀的?！比A南一家基金公司相關(guān)人士分析，在理財(cái)凈值化的大背景下，組合凈值的波動(dòng)水平一方面需要考慮基本面因素，一方面需要考慮散戶大量申購(gòu)贖回導(dǎo)致的凈值波動(dòng)的非理性放大。

上述人士表示，在房住不炒和政府債務(wù)管控的大方向下，經(jīng)濟(jì)基本面長(zhǎng)期存在下行壓力，疊加海外形勢(shì)的錯(cuò)綜復(fù)雜，2023年市場(chǎng)的波動(dòng)水平仍需要關(guān)注，因此以追求平抑凈值波動(dòng)為主要特點(diǎn)的混合估值類產(chǎn)品，預(yù)計(jì)會(huì)擁有相應(yīng)的市場(chǎng)空間。

此外，另一位公募基金經(jīng)理表示，目前了解到投資者對(duì)混合估值基金具有一定偏好，基金的發(fā)展前景受到產(chǎn)品特點(diǎn)、基金業(yè)績(jī)以及投資者認(rèn)可度等多方面因素影響。

他也仔細(xì)分析市場(chǎng)空間表示，當(dāng)2019年3月第一只攤余成本法債基審批通過(guò)，5月正式成立，7月以后發(fā)行明顯擴(kuò)容，2019年內(nèi)發(fā)行規(guī)模達(dá)2601億元。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，目前在中長(zhǎng)期純債基金和短債基金中，攤余成本法債基規(guī)模達(dá)到1.22萬(wàn)億元，規(guī)模占比接近22%，成為債券型基金重要組成部分。

“混合估值法基金與存續(xù)基金主要不同在于估值方法，而非投資范圍，若能夠取得投資者認(rèn)可，相信混合估值基金的發(fā)展前景和市場(chǎng)空間非常值得期待?！痹摴蓟鸾?jīng)理稱。

編輯：小茉

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