文|凱風

【資料圖】

地方國資，開始嶄露頭角。

過去幾年，深圳國資“接盤”榮耀，合肥國資“抄底”蔚來，廣州國資“押注”新能源，青島國資“重倉”芯片……一眾地方國資，成了資本市場的弄潮兒。

越來越多的地方國企，開始浮上臺面，不僅主動參與市場競爭，而且通過政府產業投資基金，主動出擊，押注未來賽道，逐鹿“風投之城”，為城市晉級創造新的可能。

地方國企與民企齊頭并進，誰走在最前列？

01

誰是地方國資第一城？

日前，廣州召開的“高質量發展·看國企”新聞發布會透露，目前，廣州地方國企資產總額6.28萬億元，同比增長8.2%，其中國有控股上市公司（A+H）累計37家。

與之對比，截至2022年末，深圳市屬國資總額超過5萬億，成都超過3萬億，青島、武漢、廈門超過2萬億，大多數強二線省會多在1-2萬億。

這也意味著，廣州以較大優勢領先于深圳、成都、武漢等城市，躋身地市級（含副省級市）地方國資實力第一城之位。

這些城市都有一些代表性的產業類地方國企，如廣州的廣汽集團、越秀集團，青島的青島啤酒、澳柯瑪，廈門的廈門建發、象嶼集團等。

令人意外的是，一向被視為國企重鎮的東北，地方國資的實力并沒有穩居前列。

沈陽、大連、長春、哈爾濱地方國企總資產均未邁過萬億大關，地方國企的實力遠遠不如數十年前。

同時，一些普通地級市，地方國資實力與經濟實力完全不匹配，如寧波、佛山、東莞、泉州等。

這背后，一方面是因為這些地區民營經濟相當發達，另一方面是地方國資的發展，有賴于所在城市的行政資源支配度，省會、副省級城市顯然高過一般地級市。

這里的地方國資，指的是市屬國有企業，不包括中央企業和省屬企業，更能代表一個地方真正的國資實力。

當然，廣州只是地市層面的第一城，如果將四大直轄市都囊括在內，且從省域來看，京滬顯得極其突出。

數據顯示，截至2022年底，上海地方國資總資產高達27.6萬億，北京市管國企資產總額6.7萬億。

雖然同為一線城市，但京滬一直以來都是國資重鎮，建國初期大量央企、地方國企都布局在這兩地，而這一優勢延續了70多年之久。

同時，京滬比廣深行政級別更高，作為省級的直轄市，無論是行政權限還是資源支配能力，都遠高于一般地市，再加上大量金融類國企的存在，做大了資產規模。

不過，北京最大的優勢還是央企總部，而上海則是地方國資實力最突出的地區。

02

地方國資，究竟有多強？

欲說地方國資，先看央企分布。

目前，我國共有120多家中央企業，其中包括98家國資委出資管理的產業類央企，以及眾多金融類、行政類和文化類央企。

僅以98家產業類央企來看，北京是毫無疑問的第一城，69家央企總部匯聚在首都，這還是一眾央企總部外遷之后的結果。

北京之后，上海（6家）、雄安新區（4家）、深圳（3家）、香港（3家）、武漢（3家）、廣州（2家）等城市位居前列，但與北京存在巨大差距。

要知道，這還是北京部分央企總部外遷之后的結果。未來，還會有大量央企總部離京，但北京作為央企總部第一城的地位仍舊難以挑戰。

如果說北京是央企的集聚地，那么地方國資就呈現百花齊放之勢，上海遙遙領先，廣州直逼北京，深圳增長迅猛。

地方國企一般有三類企業，一是基礎設施及公共領域類國企，二是相對市場化的產業類企業，三是投融資類企業。

第一類多轉型成了城投平臺，肩負起融資功能，但地方債問題不容忽視。

第二類產業類國企，覆蓋汽車、電子、醫藥、集成電路、商貿等領域，市場競爭相對充分，是地方國資的主力，也是資產增值保值的主要來源。

至于投融資類國企，則是地方政府“投行化”的縮影，也是逐鹿新賽道的主要力量。

從城市來看，上海2022年地方國資資產總額高達27.6萬億，一地超過了北京+廣州+深圳的總和。

這是長期歷史積淀的結果，也是上海地方國有企業在新時代市場競爭力的體現。

上海的地方國資，囊括了6家世界500強、16家中國500強企業，包括上汽集團、浦發銀行、綠地控股、中國太平、上海醫藥、上海電氣、海通證券、國泰君安證券等。

當然，作為國際金融中心，上海擁有眾多地方國資主導的金融類企業，這些企業資產規模更為龐大，由此奠定了上海在地方國資中的領先地位。

與之對比，北京的地方國企遠不如央企總部那么耀眼，但借助首都優勢，綜合實力仍舊位居上游。

數據顯示，2022年北京市管企業資產總額6.7萬億元，包括北汽集團、首鋼集團2家世界500強企業，以及13家中國500強企業。

與京滬相比，廣州的地方國企矩陣更為多元化，且多集中于產業領域。

目前，廣州市地方國企資產總額達6.28萬億元，市屬國有控股上市公司累計多達33家，多為產業類國企。

在世界500強企業中，共有39家地方國企上榜，廣州占了3個：廣汽集團、廣州建工、廣州醫藥集團。而越秀集團、廣州工控則是世界500強的有力競爭者。

從國內各大500強榜單來看，廣州共有7家市屬國企入圍中國企業500強、3家市屬國企躋身制造業500強，14家國企位列服務業500強，多為產業類國企。

深圳雖然被視為民營經濟最為發達的城市之一，世界500強企業幾乎都來自民企，但地方國資實力不容小覷。

數據顯示，2022年深圳市屬企業總資產50010億元，同比增長8.3%；全年實現營業收入1.1萬億元、同比增長25.7%。

這些地方國企，多為投融資企業或基礎設施類企業，包括深投控、深圳資本、億鑫投資，以及深圳地鐵、鹽田港、深圳高速等。

雖然看起來深圳的地方國資跟北上廣不在一個層次，但增長之猛，位列各大城市前列。

經濟特區成立40多年來，深圳地方國資總資產以年均28.9%的速度實現2.64萬倍的增長。而過去10年，深圳地方國資總資產從5000多億元飆升到5萬億元以上，增長了9倍多，遠超一般城市。

坐擁華為、騰訊、中興、大疆、比亞迪、順豐等眾多一流民營企業，如果未來能將地方國企不斷做大做強，深圳的企業實力還會繼續膨脹。

03

這幾年，地方國資不再坐守一城之地，而是主動出擊，開啟了城市“投行化”的大轉型。

城市投行化，即政府風投模式，指的是地方國資組建投融資企業，設立產業引導基金，押注各大熱門賽道，助力城市產業轉型升級。

政府風投的出現，不僅被視為從“土地財政”向“股權財政”的積極轉型，也被視為城市競爭從城建競賽向產投競賽的轉移。

據不完全統計，目前各大城市中，政府引導基金數量最多的是蘇州，而目標規模最高的是廣州。

政府風投模式的先行者，當屬有著“最牛風投城市”之稱的合肥。

2008年，合肥市政府投入60億，并承諾兜底最高出資90億，引入京東方，投建國內首條6代線，從此開啟向電子信息產業的巨大跨越。

要知道，當時合肥一年的財政收入僅有300多億元。投資京東方，無疑是一場豪賭，而這場豪賭，則將合肥最終推向了網紅之城的高位。

京東方之后，合肥國資又接連入股長鑫存儲、蔚來汽車等眾多明星企業，從而在江湖上奠定“最牛風投城市”的稱號。

與合肥相比，深圳國資更是無冕之王，素有投資界的掃地僧之說。

這些年，深圳國資屢屢上演“白馬騎士”的救市之舉：2016年，寶萬之爭中，深圳地鐵入主萬科，從而將危機化解于無形；2020年，華為遭遇國際針對之際，深圳國資毅然“接盤”榮耀手機，再創增長奇跡。

深投控，是其中的最大投資主體所在。僅一家投控企業，總資產就超過1萬億元，產業橫跨金融、保險、先進制造等眾多新興產業，為深圳押注新興賽道創造更多可能。

所以，衡量一個地方的國資實力，要看的不是市政類國資的整體規模，而是市場化國企的真實競爭力，以及創投類國企的業績。

04

國資實力強大，民營經濟就不發達了？

在許多人看來，一個地方國有經濟越是強大，民營經濟可能就越孱弱。顯然，這是典型的存量競爭思維，看不到地方國資與民營經濟的共贏之道。

“阜成門六號院”主理人王明遠通過梳理各地國資、民企數據發現，越是民營經濟發達的地方，國企發展也做的越好。相反，民營經濟不發達的地方，地方國企發展也不一定好。

前者的代表是上海、深圳、廣州、杭州等，地方國資與民營經濟齊頭并進，兩條腿走路。

根據2022年中國企業500強名單，地方國企入圍最多的城市分別是上海（15）、北京(13家)、廣州(13家)、杭州(8家)、深圳（5家）、廈門（4家）。

后者的代表是東北多個地市，遼寧省所有地方國資加起來的資產總額，還不及廣州一個城市；黑龍江省所有地方國資的營收加起來，僅有深圳的1/5。

可見，東北不僅民營經濟發展水平遠遠不及東部沿海省份，甚至地方國資整體實力也不及沿海城市。

地方國資增長對比 圖源：阜成門六號院

究其原因，王明遠有過精辟分析，一個原因是，市場生態具有“溢出效應”，民營經濟創新模式、商業模式和管理模式的溢出，最終也會惠及到地方國企；

另一個原因是，民企對國企具有強大的回饋反哺效應，民企發達，地方財力充沛，政府有更大的空間充實國有資本，擴大國有資產規模。

以連續三年位列世界500強企業的深投控為例，作為深圳市屬國企，深投控的資金所向，幾乎都是民營企業，覆蓋了從中小微到大型企業在內的各類企業，目前累計投資并助推上市的企業多達242家。

可見，做大民營經濟，在某種程度上也會壯大國有經濟，而國有經濟的強大，也為地方政府培育更多新產業提供更多可能。

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