隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)全面恢復(fù)常態(tài)化運(yùn)行，工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)恢復(fù)，工業(yè)利潤降幅繼續(xù)收窄，工業(yè)企業(yè)效益明顯改善。

國家統(tǒng)計(jì)局5月27日發(fā)布的工業(yè)利潤數(shù)據(jù)顯示，1~4月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額20328.8億元，同比下降20.6%。其中，4月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降18.2%，降幅較3月份收窄1.0個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月收窄。

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機(jī)構(gòu)分析，目前工業(yè)利潤降幅仍較大，我國面臨內(nèi)需增長緩慢和外需疲弱的“弱復(fù)蘇”階段，導(dǎo)致企業(yè)的產(chǎn)能利用率持續(xù)下滑。疊加營業(yè)成本高居不下導(dǎo)致的內(nèi)部壓力，本輪工業(yè)企業(yè)利潤增速反彈速度大概率較為緩慢，預(yù)計(jì)工業(yè)企業(yè)利潤增速轉(zhuǎn)正需等到四季度。

多位專家表示，當(dāng)前減稅降費(fèi)延續(xù)性政策對(duì)企業(yè)費(fèi)用的緩解作用有所顯現(xiàn)，但仍難以對(duì)沖規(guī)模效應(yīng)不足帶來的工業(yè)企業(yè)成本上升。隨著助企紓困政策加力顯效和生產(chǎn)生活秩序恢復(fù)正常，企業(yè)成本壓力有望持續(xù)緩解，有利于利潤改善，穩(wěn)增長政策仍需持續(xù)發(fā)力。

今年以來中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，工業(yè)生產(chǎn)企穩(wěn)回升，但企業(yè)利潤降幅仍然較大。光大證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家高瑞東表示，宏觀數(shù)據(jù)與微觀主體感受之間出現(xiàn)背離，其核心在于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的初期宏觀數(shù)據(jù)改善明顯領(lǐng)先于微觀經(jīng)濟(jì)體感受的好轉(zhuǎn)。一般而言，市場主體的行為通常滯后于市場的變化，一方面與市場主體對(duì)市場的判斷偏謹(jǐn)慎有關(guān)，另一方面市場主體為適應(yīng)市場變化而進(jìn)行的擴(kuò)產(chǎn)補(bǔ)庫并不是一蹴而就。因此，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇所呈現(xiàn)的短期背離現(xiàn)象，并不干擾對(duì)經(jīng)濟(jì)中長期復(fù)蘇趨勢仍然向好的判斷。

行業(yè)利潤結(jié)構(gòu)分化

國家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司統(tǒng)計(jì)師孫曉表示，4月工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)恢復(fù)，企業(yè)營收增長加快，利潤降幅繼續(xù)收窄。4月規(guī)上工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入同比增速加快3.1個(gè)百分點(diǎn)至3.7%，帶動(dòng)1-4月工業(yè)企業(yè)累計(jì)營收由一季度同比下降0.5%轉(zhuǎn)為增長0.5%。

浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超分析，對(duì)工業(yè)企業(yè)而言，當(dāng)前需求修復(fù)強(qiáng)度大于疲弱的供給，營收累計(jì)同比轉(zhuǎn)正體現(xiàn)需求積極修復(fù)，工業(yè)企業(yè)或已開始逐步進(jìn)入被動(dòng)去庫階段。盈利增速不足壓制企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)積極性，結(jié)合低位徘徊的工業(yè)產(chǎn)能利用率、企業(yè)利潤增速以及進(jìn)一步下行的工業(yè)品價(jià)格來看，工業(yè)企業(yè)在當(dāng)前擴(kuò)大供給的意愿較低，總體來看供給回落力度大于需求修復(fù)強(qiáng)度。

分行業(yè)來看，多數(shù)行業(yè)盈利改善，在41個(gè)工業(yè)大類行業(yè)中，有23個(gè)行業(yè)利潤增速較3月份加快或降幅收窄、由降轉(zhuǎn)增，占56.1%。少數(shù)行業(yè)下拉工業(yè)利潤增速明顯，4月份受產(chǎn)品價(jià)格降幅較大等因素影響，化工、煤炭采選行業(yè)利潤分別下降63.1%、35.7%，合計(jì)下拉規(guī)上工業(yè)利潤增速14.3個(gè)百分點(diǎn)。

中國企業(yè)聯(lián)合會(huì)特約高級(jí)研究員劉興國分析，今年以來，工業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展分化明顯，尤其在盈利方面更是如此。一方面，技術(shù)含量高、附加價(jià)值高的裝備制造業(yè)，整體盈利隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇保持快速增長，成為拉動(dòng)工業(yè)經(jīng)濟(jì)盈利增長的關(guān)鍵力量；另一方面，原材料領(lǐng)域以及前端加工領(lǐng)域，受去年盈利基數(shù)高、市場價(jià)格回落等因素影響，盈利同比下滑較大，嚴(yán)重拖累了工業(yè)經(jīng)濟(jì)的利潤增長。

孫曉表示，裝備制造業(yè)利潤明顯恢復(fù)，4月份受新動(dòng)能產(chǎn)業(yè)發(fā)展較好、同期基數(shù)較低等因素作用，裝備制造業(yè)利潤同比大幅增長29.8%，實(shí)現(xiàn)由降轉(zhuǎn)增，拉動(dòng)規(guī)模以上工業(yè)利潤增長6.4個(gè)百分點(diǎn)，是拉動(dòng)作用最大的行業(yè)板塊。裝備制造業(yè)利潤占規(guī)上工業(yè)的比重為34.3%，較3月份提高1.5個(gè)百分點(diǎn)，帶動(dòng)工業(yè)利潤行業(yè)結(jié)構(gòu)改善。

數(shù)據(jù)顯示，裝備制造業(yè)利潤普遍回升，其中汽車行業(yè)因同期基數(shù)較低，利潤大幅增長20.4倍，增速較3月份顯著加快；電氣機(jī)械行業(yè)受光伏設(shè)備等產(chǎn)品帶動(dòng)，利潤增長37.5%，增速加快26.2個(gè)百分點(diǎn)；通用設(shè)備行業(yè)受產(chǎn)業(yè)鏈恢復(fù)帶動(dòng)，利潤增長63.7%，增速明顯加快。

招商證券研報(bào)指出，汽車制造業(yè)目前面臨的主要問題是“增收不增利”，為了刺激國內(nèi)需求，汽車行業(yè)“降價(jià)促銷”的現(xiàn)象明顯，降低了該行業(yè)的盈利能力。不過汽車以及汽車零配件的出口表現(xiàn)明顯好于其他行業(yè)，這有望成為拉動(dòng)該行業(yè)利潤增速回升的主要?jiǎng)恿Α?/p>

上述研報(bào)提到，電氣機(jī)械和器材制造業(yè)是中游裝備制造業(yè)中利潤增速表現(xiàn)最好的行業(yè)，在利潤增長貢獻(xiàn)中，最為重要的因素是“量”的增加，這主要得益于電氣機(jī)械行業(yè)的出口增速維持較高水平。

此外，電氣水行業(yè)利潤也持續(xù)快速增長。4月份，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)利潤同比增長36.5%，增速較3月份加快8.9個(gè)百分點(diǎn)。其中，隨著經(jīng)濟(jì)運(yùn)行向好，用電需求增加，電力生產(chǎn)持續(xù)加快，帶動(dòng)電力行業(yè)利潤增長45.3%；燃?xì)馍a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)利潤分別增長7.3%、17.4%。

仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龐溟對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者分析，現(xiàn)階段上游行業(yè)利潤增速持續(xù)回落主要仍受大宗商品價(jià)格下行拖累，上游價(jià)格傳導(dǎo)帶來的PPI降幅加上去庫存壓力也給中游原材料行業(yè)的利潤率帶來壓力，中游裝備制造業(yè)和下游行業(yè)價(jià)格彈性相對(duì)更小，其利潤增速反彈的形態(tài)與節(jié)奏則更多受需求端表現(xiàn)帶來的銷售量的影響。

分企業(yè)類型來看，外資企業(yè)利潤由降轉(zhuǎn)增，私營企業(yè)利潤降幅明顯收窄。4月份，外商及港澳臺(tái)商投資企業(yè)受汽車等行業(yè)帶動(dòng)，利潤同比增長16.3%，由3月份的下降轉(zhuǎn)為正增長，增速連續(xù)兩個(gè)月回升。私營企業(yè)利潤降幅較3月份收窄7.3個(gè)百分點(diǎn)。

龐溟表示，綜合考慮目前我國內(nèi)需的緩慢修復(fù)態(tài)勢和外需面臨的諸多不確定性，社會(huì)有效需求的“弱復(fù)蘇”正讓企業(yè)的產(chǎn)能利用率持續(xù)承壓，疊加營業(yè)成本的剛性，對(duì)工業(yè)企業(yè)利潤增速反彈的速度和節(jié)奏應(yīng)抱有更大耐心，累計(jì)同比增速可能要到四季度才能轉(zhuǎn)正，其最重要的推動(dòng)因素還是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)好轉(zhuǎn)、內(nèi)生動(dòng)力持續(xù)增強(qiáng)、社會(huì)預(yù)期持續(xù)改善。

穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力

工業(yè)企業(yè)效益延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢，但國際環(huán)境嚴(yán)峻復(fù)雜，需求不足制約明顯，工業(yè)企業(yè)盈利持續(xù)恢復(fù)面臨較多困難。孫曉表示，下階段，要著力恢復(fù)和擴(kuò)大需求，進(jìn)一步提高產(chǎn)銷銜接水平，持續(xù)提振經(jīng)營主體信心，把發(fā)揮政策效力和激發(fā)經(jīng)營主體活力結(jié)合起來，推動(dòng)工業(yè)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好。

劉興國建議，提振工業(yè)經(jīng)濟(jì)整體盈利水平，需要從多方面協(xié)同發(fā)力。一是推動(dòng)工業(yè)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、結(jié)構(gòu)調(diào)整，加快發(fā)展壯大高附加值高增加值率的現(xiàn)代先進(jìn)產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化。二是推動(dòng)工業(yè)產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步，加大產(chǎn)業(yè)技改力度，提升產(chǎn)品技術(shù)含量，全面提高產(chǎn)業(yè)盈利水平。三是提升工業(yè)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造能力，包括技術(shù)進(jìn)步推出新產(chǎn)品、加強(qiáng)成本管理、抓好品牌建設(shè)等。

穩(wěn)增長政策仍需持續(xù)加力。李超分析，在貨幣政策方面，預(yù)計(jì)三季度可能降準(zhǔn)，四季度可能降息緩解企業(yè)成本。在財(cái)政政策方面，將采取一系列措施幫助企業(yè)降低經(jīng)營負(fù)擔(dān)、改善企業(yè)盈利質(zhì)量，對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)較慢的薄弱領(lǐng)域和產(chǎn)業(yè)發(fā)展壓力較大的產(chǎn)業(yè)加大減稅降費(fèi)力度，對(duì)部分財(cái)政收支壓力較大區(qū)域加大轉(zhuǎn)移支付支持力度，適時(shí)對(duì)部分企業(yè)和區(qū)域采取緩稅措施。

國家稅務(wù)總局26日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年1月至4月，全國新增減稅降費(fèi)及退稅緩費(fèi)4689億元。其中，兩批延續(xù)優(yōu)化創(chuàng)新的稅費(fèi)優(yōu)惠政策3083億元，其他政策如增值稅留抵退稅等1606億元，有力減輕了經(jīng)營主體負(fù)擔(dān)。

分經(jīng)濟(jì)類型看，包括民營企業(yè)和個(gè)體經(jīng)營戶在內(nèi)的民營經(jīng)濟(jì)納稅人繳費(fèi)人新增減稅降費(fèi)及退稅緩費(fèi)超過3393億元，占比超七成，受益最大。在民營經(jīng)濟(jì)各行業(yè)中，制造業(yè)和批發(fā)零售業(yè)占比最多，累計(jì)新增減稅降費(fèi)及退稅緩費(fèi)1629億元，占比48%。在民營經(jīng)濟(jì)各類主體中，小微企業(yè)優(yōu)惠力度最大，累計(jì)新增減稅降費(fèi)及退稅緩費(fèi)1958億元，占比57.7%。

稅務(wù)總局收入規(guī)劃核算司司長榮海樓表示，下一步，稅務(wù)部門確保各項(xiàng)稅費(fèi)優(yōu)惠政策不折不扣、高質(zhì)高效落實(shí)到位，為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好，實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長做出積極貢獻(xiàn)。

中小企業(yè)是擴(kuò)大就業(yè)、改善民生、促進(jìn)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的重要力量。針對(duì)中小企業(yè)創(chuàng)新難、轉(zhuǎn)型難問題，工業(yè)和信息化部近日會(huì)同相關(guān)部門啟動(dòng)科技成果賦智中小企業(yè)專項(xiàng)行動(dòng)和質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)品牌賦值中小企業(yè)專項(xiàng)行動(dòng)。

工信部副部長徐曉蘭表示，這次啟動(dòng)的兩個(gè)專項(xiàng)行動(dòng)，以及前期已經(jīng)開展的數(shù)字化賦能中小企業(yè)這“三賦”專項(xiàng)行動(dòng)，是助力提升中小企業(yè)創(chuàng)新能力和核心競爭力的“組合拳”，是推動(dòng)中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要舉措。

發(fā)改委新聞發(fā)言人孟瑋日前表示，恢復(fù)和擴(kuò)大需求是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好的關(guān)鍵所在，也是促進(jìn)工業(yè)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長的重點(diǎn)發(fā)力方向。下一步，將把發(fā)揮政策效力和激發(fā)經(jīng)營主體活力結(jié)合起來，推動(dòng)工業(yè)經(jīng)濟(jì)逐步向好。綜合施策釋放消費(fèi)潛力，打造高質(zhì)量消費(fèi)供給體系。在穩(wěn)定和擴(kuò)大制造業(yè)投資方面持續(xù)發(fā)力，統(tǒng)籌用好中央預(yù)算內(nèi)投資、地方政府專項(xiàng)債券、結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具等，繼續(xù)加大制造業(yè)中長期貸款投放力度，擴(kuò)大工業(yè)和技術(shù)改造投資，推動(dòng)企業(yè)技術(shù)改造和設(shè)備更新。

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