【大豆&豆粕】

Pro Farmer將于本周開始為期4天的田間調(diào)查，隔夜，CBOT農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格回調(diào)，適逢人民幣對(duì)美元匯率升值，豆粕01合約跟跌。美豆天氣交易接近尾聲，市場(chǎng)關(guān)注美豆單產(chǎn)預(yù)計(jì)以及定產(chǎn)情況。國內(nèi)市場(chǎng)情緒維持偏強(qiáng)，在現(xiàn)貨基差的帶動(dòng)下，價(jià)差合約以及單邊價(jià)格均處于高位，建議謹(jǐn)慎追高。

(資料圖)

【豆油&棕櫚油】

本周重點(diǎn)關(guān)注ProFarmer實(shí)地調(diào)研，對(duì)大豆單產(chǎn)的評(píng)估情況。如果美豆單產(chǎn)在50.9~52蒲式耳/英畝這個(gè)范圍內(nèi)波動(dòng)的話，美豆的新季可以定性為沒有累庫成功，收獲季價(jià)格更容易在成本線上方給予溢價(jià)進(jìn)行波動(dòng)，價(jià)格不過分悲觀，總體維持寬幅震蕩的思路。所以本周重點(diǎn)關(guān)注ProFarmer對(duì)單產(chǎn)的實(shí)際調(diào)研情況，觀測(cè)是否有超預(yù)期的行情發(fā)生。由于進(jìn)口豆方面采購進(jìn)度偏慢，進(jìn)口豆方面價(jià)格強(qiáng)勢(shì)，而下游養(yǎng)殖的剛需存在，主要的強(qiáng)勢(shì)力量集中在豆粕一方面，容易階段性壓制油脂。不過由于四季度油脂是需求旺季，因此對(duì)豆棕油也不過分看空，總體寬幅震蕩思路。目前油廠采購大豆進(jìn)度較慢，對(duì)油脂的波動(dòng)區(qū)間上沿需要適當(dāng)再放寬，給予一定的溢價(jià)，要防范近期波動(dòng)的區(qū)間上沿被突破的情況發(fā)生。短期能看到資金也在豆棕油上集中增多倉的動(dòng)作，油脂有反彈的動(dòng)能，但是要注意價(jià)格反復(fù)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，建議賣看跌期權(quán)。

【豆一】

東北區(qū)秋糧當(dāng)前病蟲害總體偏輕。中央財(cái)政近期安排一次性補(bǔ)助資金支持北方開展玉米大豆一噴多促工作，確保秋糧豐收。國產(chǎn)豆方面偏強(qiáng)，因?yàn)槎挂缓投苟r(jià)差很窄，由于進(jìn)口豆方面采購進(jìn)度偏慢，而下游的剛需存在，進(jìn)口豆方面價(jià)格強(qiáng)勢(shì)，要注意進(jìn)口豆對(duì)豆一的提振以及資金短期的快速推漲行為發(fā)生。

【玉米】

全球玉米平衡表相對(duì)寬松，隔夜CBOT玉米價(jià)格回調(diào)，關(guān)注本周開始的Pro Farmer田間調(diào)查結(jié)果。國內(nèi)市場(chǎng)田間調(diào)研反饋東北產(chǎn)區(qū)降水減少，前期臺(tái)風(fēng)對(duì)產(chǎn)量影響有限，連盤玉米價(jià)格整體呈現(xiàn)回落趨勢(shì)。新季玉米進(jìn)入灌漿期，市場(chǎng)的單產(chǎn)預(yù)計(jì)決定短期價(jià)格方向，持續(xù)關(guān)注天氣影響。9月合約價(jià)格偏強(qiáng)，北方糧源偏緊，價(jià)格有所支撐，期限回歸邏輯支撐9月合約價(jià)格。

【生豬】

生豬現(xiàn)貨基本穩(wěn)定，養(yǎng)殖端維持正常出欄節(jié)奏，期價(jià)昨日大幅減倉上漲。需求方面，當(dāng)前屠宰量仍維持低位，后半年需求將面臨逐步好轉(zhuǎn)。供應(yīng)端，當(dāng)前標(biāo)肥價(jià)差有所收窄但仍然為負(fù)，同時(shí)考慮到目前出欄體重偏低以及大豬占比極低，預(yù)計(jì)養(yǎng)殖端中期仍會(huì)維持增重趨勢(shì)，壓欄對(duì)價(jià)格仍有上行支撐。在今年后半年市場(chǎng)整體不缺豬，供應(yīng)相對(duì)過剩的背景下，我們對(duì)本輪豬價(jià)的上漲幅度持謹(jǐn)慎樂觀的看法，不宜過分看高。策略上，等待本輪調(diào)整結(jié)束后低位做多思路。

【雞蛋】

昨日雞蛋盤面走勢(shì)偏強(qiáng)，遠(yuǎn)月部分合約創(chuàng)新高，成本支撐偏強(qiáng)。供應(yīng)方面，產(chǎn)蛋率上周開始進(jìn)入季節(jié)性恢復(fù)期，行業(yè)在產(chǎn)存欄我們預(yù)計(jì)8月至10月會(huì)有較大幅度的增長。成本方面，上周至今豆粕期價(jià)大幅走強(qiáng)。我們認(rèn)為現(xiàn)貨價(jià)格基本見到高點(diǎn)，在供應(yīng)增長和需求轉(zhuǎn)弱背景下強(qiáng)勢(shì)階段臨近尾聲，現(xiàn)貨表現(xiàn)會(huì)壓制近月合約。下半年合約需要考慮需求面、供應(yīng)恢復(fù)節(jié)奏和力度，以及高基差的問題。

【棉花】

昨天美棉小幅上漲，截至2023年8月20日當(dāng)周，美國棉花優(yōu)良率降至33%，前一周為36%，上年同期為31%；且短期全球棉花需求仍偏弱勢(shì)；美棉主產(chǎn)區(qū)未來仍面臨高溫和少雨的考驗(yàn)，繼續(xù)關(guān)注美棉天氣情況。昨天國內(nèi)現(xiàn)貨成交一般，棉紗需求仍偏弱勢(shì)，旺季啟動(dòng)痕跡不明顯；2023年7月進(jìn)口棉花10.97萬噸，環(huán)比增32%，同比降7.1%；目前紡企的純棉紗庫存不高，且即期加工利潤仍然大幅虧損，雖然紡企棉紗庫存不高，但貿(mào)易商的棉紗庫存在高位，且市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)金九銀十的旺季偏謹(jǐn)慎，后續(xù)需求或主要靠內(nèi)需，目前看外需仍然疲弱；新年度的減產(chǎn)，近期一些進(jìn)入新疆的調(diào)研團(tuán)反應(yīng)，減產(chǎn)情況不像5月份預(yù)期的那么嚴(yán)重。目前基本面看，仍不支持價(jià)格轉(zhuǎn)勢(shì)，高位調(diào)整之后或進(jìn)入震蕩。操作上暫時(shí)觀望。

【白糖】

美糖高位震蕩，走勢(shì)相對(duì)偏弱。巴西生產(chǎn)、出口維持高位，國際市場(chǎng)短期供應(yīng)較為充足,10月合約交割前美糖將保持偏弱的走勢(shì)。不過，受減產(chǎn)預(yù)期的支撐，預(yù)計(jì)四季度美糖具備較大的上漲動(dòng)力。國內(nèi)方面，鄭糖繼續(xù)增倉上行。從基本面看，供需缺口依然存在，現(xiàn)貨易漲難跌，期價(jià)下方支撐較強(qiáng)。中長期看，市場(chǎng)主要的博弈點(diǎn)是新榨季的減產(chǎn)預(yù)期。新榨季印度、泰國減產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，前期廣西、云南較為干旱，但是進(jìn)入雨季后降雨量增加，干旱情況得到緩解，繼續(xù)關(guān)注甘蔗長勢(shì)。綜合來看，由于減產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，糖價(jià)仍有上漲空間。

【蘋果】

蘋果期價(jià)寬幅震蕩，盤面依舊圍繞早熟蘋果行情進(jìn)行交易。今年早熟蘋果行情較好，開秤價(jià)格高于往年同期，預(yù)計(jì)新季度富士開秤價(jià)格也將維持高位，期價(jià)下方支撐較強(qiáng)。另一方面，消費(fèi)逐漸進(jìn)入旺季，需求增加帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格走強(qiáng)，預(yù)計(jì)短期蘋果期價(jià)將繼續(xù)上漲。后期盤面的交易點(diǎn)將轉(zhuǎn)向新季度富士的入庫情況，關(guān)注增產(chǎn)的預(yù)期能否兌現(xiàn)。中長期看，由于全國產(chǎn)量小幅增加，供給端的驅(qū)動(dòng)不足，期價(jià)上方空間有限。

（文章來源：國投安信期貨）

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