來源：華泰期貨

作者： 化工組

相關品種：燒堿

【資料圖】

昨日燒堿期貨價格大幅下跌，其中主力合約SH2603下午收盤跌幅達3.82%。下跌主要受以下幾方面因素驅動：

（1）現貨市場持續走低，區域采購價接連下調。山東地區下游接貨情緒謹慎，氧化鋁廠卸貨效率一般，32%堿接貨價已降至660元/噸。山西孝義氧化鋁企業1月50%堿采購價下調100元至2440元/噸（折百）。廣西地區氧化鋁新增產能投放有所推遲，分步采購進行中，未形成集中補庫，當地50%堿送到價1月下調150元至3100元/噸（折百）。非鋁行業進入季節性淡季，維持剛需采購，對市場支撐有限。

（2）液堿價格下行，氯堿企業挺價液氯意愿增強，山東信發今日上調液氯出廠價50元，執行價300元/噸。液氯價格向好帶動氯堿裝置維持高開工率，燒堿供應量持續處于高位，燒堿供需寬松維持。

（3）燒堿企業庫存再度累積，山東、江蘇燒堿庫存累庫。全國20萬噸及以上固定液堿樣本企業廠庫庫存48.57萬噸（濕噸），環比上漲9.83%，同比漲72.72%。

后市來看，燒堿1月計劃檢修企業較少，供應壓力難緩解；非鋁下游進入季節性開工下滑淡季，中長期氧化鋁受反內卷政策影響，對燒堿的需求存收縮預期。近期燒堿供需偏弱，后續重點關注裝置檢修動態及液氯價格變動。

風險提示：裝置檢修動態；液氯價格波動；下游囤貨節奏

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