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經歷短暫的震蕩盤整期后，近期游戲板塊迎來反彈。聚焦游戲賽道的指數基金在業績短暫承壓后，凈值也再度走高。此前因游戲板塊調整而一度消失的“翻倍基”重現江湖，數量也有所增加。

伴隨著TMT板塊再度走強，此前凈值大幅回撤的重倉AI、游戲等相關概念股的主動權益基金也出現明顯回血。過去20天，多只TMT主題基金凈值漲超15%。

對于短期內是否應該加倉TMT板塊，基金經理之間分歧顯著。但從中長期來看，機構普遍認為，AI或將由主題走向基本面驅動，會更加考驗基金經理的判斷力。

翻倍基重現江湖

年內4只基金收益超100%

日前受游戲板塊反彈帶動，相關指數基金凈值增長率集體上攻，翻倍基重現江湖，而且數量還有所增加。

數據顯示，截至6月14日，全市場有4只基金今年以來收益超過100%，均為重倉游戲板塊的指數基金。

其中，華夏中證動漫游戲ETF以107.77%的年內回報率位居首位。這只基金截至6月8日的年內漲幅為92.13%，6月9日大漲后，截至當天收盤年內回報103.23%，再次回歸翻倍基行列。此后三個交易日，該基金凈值持續走高。

華泰柏瑞中證動漫游戲ETF、國泰中證動漫游戲ETF以及華夏中證動漫游戲ETF聯接A等3只基金目前也重回年內凈值翻倍基金行列。

而國泰中證動漫游戲ETF聯接A、國泰中證滬港深動漫游戲年內漲幅分別為97.03%、81.82%，同樣領先其它指數基金。

2023年以來，受益于GPT技術進步，游戲板塊受到資金關注，游戲板塊成為GPT概念的領漲方向之一。伴隨著游戲板塊走強，今年4月末，華夏中證動漫游戲ETF年內收益超過100%，成為今年首只翻倍基。

但進入5月份，游戲板塊跟隨GPT概念大幅回調，僅僅現身一天的翻倍基消失。五一小長假歸來，5月4日華泰柏瑞中證動漫游戲ETF、國泰中證動漫游戲ETF、華夏中證動漫游戲ETF聯接的年內凈值漲幅再度“跨過”100%。好景不長，游戲板塊陷入調整。

直到5月24日起，板塊回調后再度走強，翻倍基于6月5日再現江湖，華夏、華泰柏瑞、國泰旗下中證動漫游戲ETF基金年內業績均超過100%。

之后游戲板塊再次短暫調整，并于6月9日再拾升勢，當天動漫游戲指數大漲5.78%。本周以來三個交易日，游戲板塊連續上漲，相關指數基金凈值也持續攀升。

值得一提的是，伴隨凈值上漲，游戲ETF今年以來整體獲得了資金的踴躍申購。數據顯示，華夏中證動漫游戲ETF的基金份額由2022年末的約9.04億份上升至6月14日的約42.17億份，增加逾33億份；同期，國泰中證動漫游戲ETF的基金份額也增加超過9億份。

不過，同類基金間分化也較為明顯。另外3只游戲ETF同期的基金份額不升反降，均有不同程度減少。

TMT類主動基金業績反彈

就主動權益基金而言，游戲動漫、AI等TMT相關板塊重拾升勢，帶動多只基金打了“翻身仗”。近20天，多只基金凈值反彈幅度可觀。

4月下旬至5月下旬，TMT板塊的波動頗為劇烈。根據Wind數據，4月21日至5月25日，Wind人工智能指數、Wind數字經濟指數、Wind信創產業指數分別下跌了12%、13.13%和13.29%，WindTMT指數的跌幅也接近8%。

隨著板塊波動加劇，此前TMT主題基金的凈值出現大幅回撤。就主動權益基金方面而言，截至4月20日，重倉半導體、信創板塊的諾安積極回報的凈值在年內上漲了72%；但到了5月25日，該基金年內的凈值漲幅已收窄至45.15%。

與這只基金相似，東吳移動互聯、東方人工智能主題、招商體育文化休閑、嘉實信息產業等多只TMT相關主題基金凈值回撤幅度較大。

不過，5月25日至目前，TMT板塊“卷土重來”，得益于此，多只基金凈值出現明顯上漲。尤其信息傳媒、AI板塊成為反彈急先鋒，相關重倉基金區間漲幅領先。

整體來看，截至6月14日，5月25日以來有88只主動權益類基金凈值反彈超過15%，其中21只基金凈值漲幅超20%。

值得一提的是，6 月以來，A 股反復在 3200 點上下震蕩，公募基金也在調倉換股。Wind 倉位測算數據顯示，6 月以來，3359 只偏股混合型基金（不同份額合并計算）平均倉位上升 0.37 個百分點至 75.07%，此前已連續兩個月下降。

部分基金業績出現較大變化背后，公募整體確實提高了TMT行業的配置比例。據天風證券(行情601162,診股)統計，上周偏股投資型基金在電子、計算機、通信、傳媒等行業的倉位提升。

拉長期限來看，截至6月14日，今年以來28只主動型權益類基金收益率超過40%。其中，銀華體育文化混合收益率為76.88%，東吳移動互聯混合A、東方區域發展、東吳新趨勢價值線、廣發電子信息傳媒產業精選A、招商體育文化休閑股票A、諾德新生活A等基金緊隨其后，收益率均在60%以上。

投資機遇有望貫穿2023全年

今年以來，科技行情“來勢洶洶”，多個TMT細分賽道行情不斷攀升，但在4月份之后，TMT板塊動能不足，似乎進入了短暫的震蕩盤整期。由于年初AI行情急漲，疊加5月下旬隨著行業龍頭業績指引的調整以及產業的進一步催化，近期AI相關的TMT板塊或重新成資金關注的主線之一。

對于短期內是否應該加倉TMT板塊，基金經理之間分歧顯著。有基金經理估計板塊在5月基本見底后將迎來“盛夏攻勢”。而面對TMT大年中的這種調整，逢低加倉是最佳策略，因為往往后續盛夏攻勢大概率創新高。

不過，部分基金經理的態度仍較為謹慎。”從板塊結構來看，借鑒歷史經驗，前期強勢的TMT板塊仍需要時間震蕩消化來進一步降低交易擁擠度。我們會維持配置，但不會重倉。”一位基金經理說道。

另一位業內人士指出，基金經理投資TMT板塊仍存在較大挑戰，該板塊含有較多的高科技公司，其技術門檻較高且盈利模式盈利前景較為復雜，極為考驗基金經理的判斷力。

但從中長期來看，TMT板塊的投資價值已得到大部分機構認同。民生加銀基金經理朱辰喆認為，AI或將由主題走向基本面驅動。本輪AI浪潮下的增量或主要為AI服務器+AI大模型+軟件應用，同時更龐大的數據量帶動了數據產業鏈的增量需求。

朱辰喆同樣認為，科技風格盈利增速或依然具備較強的向上支撐因素。人工智能商業價值在全球范圍內獲得行業廣泛認可，行業用戶對于AI價值的認知、技術供應商在AI落地的方法論與實踐方面日趨成熟。隨著人工智能產業化應用的加速發展，全球AI基礎設施支出持續呈現高增長態勢。

中信保誠基金倪若虹判斷，在AIGC大趨勢下，TMT的投資機遇有望貫穿2023全年。倪若虹認為，AI技術是大浪潮，而非短期小主題。此輪AI行情是技術的革命性突破，帶來了新的應用場景，催化范圍極其廣闊；同時，AI還解決了勞動力有限情況下如何擴張產能，生產率如何進一步提升的問題，可以說意義重大。

另據Wind 數據顯示，截至 6 月 11 日，今年二季度公募基金調研 1432 家 A 股公司，超過一季度的 1342 家。

公司調研次數前十名的上市公司依次為德賽西威(行情002920,診股)、開立醫療(行情300633,診股)、東芯股份(行情688110,診股)、天孚通信(行情300394,診股)、安井食品(行情603345,診股)、海泰新光(行情688677,診股)、怡合達(行情301029,診股)、傳音控股(行情688036,診股)、中際旭創(行情300308,診股)、英杰電氣(行情300820,診股)。顯而易見，包含 " 硬科技 " 實力的 TMT 與高端制造等細分行業的上市公司，是公募基金調研的重點。

Wind 數據顯示，相比一季度，基金調研個股行業占比上升的有 15 個，其中軟件與服務、媒體等 15 個行業占比出現上升。材料、技術硬件與設備、資本貨物等 6 行業占比出現下降。

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