商場如戰(zhàn)場，知己知彼才能百戰(zhàn)不殆。企業(yè)并購中必然面臨的最大風(fēng)險是法律風(fēng)險。對于雙贏的并購行為，雙方致力于把并購的法律風(fēng)險降到最小，以防止其對順利并購的阻礙。對于惡意并購而言，并購方志在控制并購風(fēng)險;在被并購方，法律風(fēng)險則將成為其并購防御的重要武器。應(yīng)該說，在并購市場上，誰控制了風(fēng)險，誰就可以縱橫市場。因此，在企業(yè)并購中，必須要有明晰的法律風(fēng)險控制策略。不少失敗的案例，均顯示出完備的法律風(fēng)險控制策略的重要性。

了解風(fēng)險、尋找法律風(fēng)險來源的最終目的是為了控制法律風(fēng)險。從字面看， 法律風(fēng)險的控制似乎應(yīng)該用法律手段，但這是對擁有制定法律法規(guī)以及其他規(guī)范性文件權(quán)力的國家立法機(jī)關(guān)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)而言的.對于并購雙方而言，有以下幾個渠道可以選擇：一是聘請專業(yè)的中介機(jī)構(gòu)，制定風(fēng)險防范措施，比如聘請律師進(jìn)行全面的法律盡職調(diào)查;二是結(jié)合本企業(yè)的并購事務(wù)，全面了解與并購相關(guān)的各種法律法規(guī);三足以合同的方式，通過合意的形式降低風(fēng)險，比如通過競業(yè)限制合同、勞動合同等降低企業(yè)并購后人力資源整合的風(fēng)險;四是嚴(yán)格遵循法定的規(guī)范化程序，正確履行法定的申報、登記、、信息披露等手續(xù);五是同時仲裁、訴訟等事后方式控制風(fēng)險或者彌補(bǔ)風(fēng)險造成的損失。

有資料顯示，并購重組的失敗率高達(dá)70%。而導(dǎo)致失敗的一個重要原因就在于對企業(yè)并購重組過程中潛在的法律風(fēng)險防范不夠。總結(jié)過去，方可使我們的企業(yè)在未來的并購?fù)局懈禹槙场榇耍惓髀蓭煂Σ①徑灰字锌赡艹霈F(xiàn)的各類風(fēng)險解讀如下：

【資料圖】

1、合同管理風(fēng)險

目標(biāo)公司對于與其有關(guān)的合同有可能管理不嚴(yán)，或由于賣方的主觀原因而使買方無法全面了解目標(biāo)公司與他人訂立合同的具體情況;尤其是企業(yè)以信譽(yù)或資產(chǎn)為他人設(shè)定了擔(dān)保而沒有檔案資料反映，甚至連目標(biāo)公司自己都忘得一干二凈，只有到了目標(biāo)公司依法需要履行擔(dān)保責(zé)任時才會暴露出來。凡此種種，這些合同將直接影響到買方在并購中的風(fēng)險，也就是說如果在簽訂并購合同時不將這部分風(fēng)險考慮在內(nèi)的話，在風(fēng)險可能變?yōu)楝F(xiàn)實后將毫無疑問地降低目標(biāo)公司的價值。

2、訴訟仲裁風(fēng)險

很多情況下，訴訟的結(jié)果事先難卜或者說無法準(zhǔn)確地預(yù)料，如果賣方?jīng)]有全面披露正在進(jìn)行或潛在的訴訟以及訴訟對象的個體情況，那么訴訟的結(jié)果很可能就會改變諸如應(yīng)收帳款，從而改變目標(biāo)公司的資產(chǎn)數(shù)額;而且在某些特殊情況下，如訴訟對象在判決的執(zhí)行前進(jìn)行破產(chǎn)清算，甚至?xí)鼓繕?biāo)公司作為資產(chǎn)的債權(quán)減小到不可思議的程度。

3、客戶關(guān)系風(fēng)險

兼并的目的之一，就是為了利用目標(biāo)公司原有客戶，節(jié)省新建企業(yè)開發(fā)市場的投資，尤其是一些對市場依賴比較大的產(chǎn)業(yè)，或者是買方對目標(biāo)公司的客戶這一資源比較關(guān)心的情況，目標(biāo)公司原客戶的范圍及其繼續(xù)保留的可能性，則會影響到目標(biāo)公司的預(yù)期盈利。從另一角度講，缺乏融洽的客戶關(guān)系，至少會在一定程度上加大目標(biāo)公司交割后的運(yùn)營。

4、人力資源風(fēng)險

勞動力是生產(chǎn)力要素之一，只是在不同的行為作用大小有所不同。目標(biāo)公司人力資源情況也具有相當(dāng)?shù)娘L(fēng)險性，諸如富余職工負(fù)擔(dān)是否過重、在崗職工的熟練程度、接受新技術(shù)的能力以及并購后關(guān)系雇員是否會離開等都是影響預(yù)期生產(chǎn)成本的重要因素。

5、交易保密風(fēng)險

正因為并購交易的雙方面臨著巨大的風(fēng)險，所以盡可能多地了解對方及目標(biāo)公司的信息作為減小風(fēng)險的一個主要手段是不可或缺的;但是因此又產(chǎn)生了一個新的風(fēng)險，那就是一方提供的信息被對方濫用可能會使該方在交易中陷入被動，或者交易失敗后買方(尤其是在同一行業(yè)內(nèi))掌握了幾乎所有目標(biāo)公司的信息，諸如配方流程、營銷網(wǎng)絡(luò)等技術(shù)和商業(yè)秘密，就會對目標(biāo)公司以及賣方產(chǎn)生致命的威脅。

6、資產(chǎn)價值風(fēng)險

公司并購的標(biāo)的是資產(chǎn)，而資產(chǎn)所有權(quán)歸屬也就成為交易的核心。但是所有權(quán)問題看似簡單，實現(xiàn)上隱藏著巨大的風(fēng)險。比如，公司資產(chǎn)財實是否相符、庫存可變現(xiàn)程度有多大、資產(chǎn)評估是否準(zhǔn)確可靠、無形資產(chǎn)的權(quán)屬是否存在爭議、交割前的資產(chǎn)的處置(分紅、配股)等都可能會使買方得到的資產(chǎn)與合同約定的價值相去甚遠(yuǎn)。

7、法律變動的動態(tài)法律風(fēng)險

隨著我國法律的進(jìn)一步完善，包括并購法律在內(nèi)的有關(guān)法律、法規(guī)都將逐步出臺，相對于已經(jīng)存在原規(guī)范市場主體的法律、法規(guī)，國家對于公司并購的法律法規(guī)、政策都在隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不斷地修訂或頒布新的法律法規(guī)、政策。而企業(yè)的一項并購行為尤其是大中型企業(yè)的并購行為并不能短時間內(nèi)完成。因此，企業(yè)并購過程中國家法律法規(guī)政策的變動也是應(yīng)當(dāng)考慮的風(fēng)險之一。

8、商業(yè)信譽(yù)風(fēng)險

企業(yè)的商譽(yù)也是企業(yè)無形資產(chǎn)的一部分，很難通過帳面價值來體現(xiàn)。然而目標(biāo)公司在市場中及對有關(guān)金融機(jī)構(gòu)的信譽(yù)程度、有無存在信譽(yù)危機(jī)的風(fēng)險，則是反映目標(biāo)公司獲利能力的重要因素;建立良好的信譽(yù)不易，改變企業(yè)在公眾中的形象就更難。兼并一個信譽(yù)不佳的公司，往往會使并購方多出不少負(fù)擔(dān)。

9、注冊資本問題

目前，隨著新公司法對注冊資本數(shù)額的降低，廣大投資人通過興辦公司來實現(xiàn)資產(chǎn)增值的熱情不斷高漲。但是，根據(jù)我們的辦案經(jīng)驗，注冊資本在500萬以下的公司都有一些注冊資本問題。我們辦理了大量因出資瑕疵而低價轉(zhuǎn)讓股權(quán)的問題、虛假出資怎樣進(jìn)行破產(chǎn)的問題等等。所以，在打算進(jìn)行收購公司時，收購人應(yīng)該首先在工商行政管理局查詢目標(biāo)公司的基本信息，其中應(yīng)該主要查詢公司的注冊資本的情況。在此，收購方需要分清實繳資本和注冊資本的關(guān)系，要弄清該目標(biāo)公司是否有虛假出資的情形(查清出資是否辦理了相關(guān)轉(zhuǎn)移手續(xù)或者是否進(jìn)行了有效交付);同時要特別關(guān)注公司是否有抽逃資本等情況出現(xiàn)。公司法解釋三第19條繼受股東因發(fā)起人股東未出資要承擔(dān)連帶責(zé)任。

10、知識產(chǎn)權(quán)疏忽侵權(quán)風(fēng)險

企業(yè)收購方通常是在不知情的情況下，突然之間成為侵權(quán)方，這種情形應(yīng)避免。為此，除查清目標(biāo)公司是否存在侵害他人的情形外，并購后應(yīng)繼續(xù)做好與產(chǎn)品開發(fā)相關(guān)的專利檢索，避免訴訟風(fēng)險。

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