文/謝逸楓

房地產層層危機爆發一觸即發，房企已到生死存亡的關鍵時刻，穩定經濟必須先拯救房地產。現在千億房企瀕臨退市、清盤、股價紛紛跌破1元，越來越多民營房企二次違約、逾期交房、信用風險再現。

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根據上海票交所公布的《截至2023年4月30日承兌人逾期名單》顯示，截至2023年4月末發生3次以上商票逾期，且月末有逾期余額或當月出現票據逾期行為的房地產項目公司數量1447個，環比增速5.5%。

房企再融資政策落實不到位，實際上房企獲得融資非常艱難。根據克而瑞的數據顯示，2023年前4月，國企、央企的發債量為1148億元，同比增長5％。但是民營房企發債量僅182億元，同比大幅下降48％。

數據顯示，截止2023年前三季度，房企到期債券總規模為5573億元，其中有4081億元屬于民營房企，占比達73％，意味著獲得的融資無法還到期債務。一旦沒有按期支還債務，肯定是會爆發二次債務違約潮。

2020年1月-2023年4月，債務違約房企有44家，其中2021年有10家，2022年有31家。出險房企主要通過處置資產，項目與土地并購，債務展期、以資抵債和債轉股的形式實現債務重組，部分企業通過逆向混改（2家）形式化解風險。

目前看房企債務重組（以資償債、債轉股和修改債務條件）、逆向混改（股權轉讓和增資擴股）、債務展期、資產處置的效果非常差，90%的以上的險情民營房企債務重組、債務展期（只有9家房企）、項目與土地并購、資產處置等失敗。

銷售回款的資金難支撐公司的經營、支付利息、到期債務等。廣發證券數據顯示，2023年一季度央國企銷售額較2022年、2019年同期分別增長39％、35％。而大多數民企銷售呈下降態勢，較2022年、2019年分別下降30％、45％。

暴雷房企發展到現在，沒有預期風險逐漸消失，反而正在形成如下的“死亡螺旋”，即房企債務違約→股票、債券暴跌，信用喪失、再融資失敗，無法籌資，購房者缺乏信心、銷售回款困難、進一步導致無法還款，繼續違約...重復這個循環。

基于去年金融16條、房企三支利箭、股權融資優化5條新政、第四支箭、保交樓政策及2023年以來地方樓市政策放松的效果不如預期，為警惕房地產陷入重蹈覆轍的危機，帶給經濟、金融、產業、財政收入、就業、預期穩定的沖擊，下一步房地產史詩級救市舉措將很快出臺。

當前房地產A股、港股動蕩，上市房企股價紛紛跌破1元，強制退市。而房企危機重重，債務二次違約，逾期交房。融資不通暢，市場企穩不牢固，融資端、銷售端難支撐投資，意味著史詩級救市很近了、不遠了。

第一是房地產業作為托底中國經濟大盤的支柱產業，穩定中國經濟的壓艙石，特殊時期，最離不開房地產的支撐。盡管2016年以來強調房住不炒，按照目前經濟發展形勢，還需要房地產健康發展。

第二是去年以來的金融16條、房企三支利箭、股權融資優化5條新政、第四支箭及保交樓政策、地方政策放松的救市效果不明顯，已低于市場預期。因為房企融資沒有因為這些政策而改變困境，而市場銷售端難支撐資金鏈，供需兩端均陷于泥潭苦苦掙扎。

第三是目前的房地產市場企穩基礎不牢固，資金端無法傳導到投資端，需求端無法傳到市場端，市場難以長期的健康循環發展。土地供應下降，購房需求萎縮。區域分化嚴重，冷熱不均。庫存上升，區域過剩。

第四是房企自救太多失敗，債務、資金、信用、交房、股價、退市的危機、風險未解決，呈現擴大趨勢。二次違約、逾期交房、清算、退市、股價跌至1元的現象增多，一旦房企大規模的集中爆發，必導致房地產資本市場崩潰。

當前房地產、房企、市場尚未走出困境，危機、風險尚未解除。改變目前經濟、房地產市場、房企、資本市場、債務等一系列的危機、風險局面，最好的策略不是拖延，不是補漏洞，不是瞻前顧后的執行已出臺的救市政策，不是擠牙膏的放松政策，是現在加大救市力度。

下一步房地產史詩級救市舉措，建議可以考慮從八個方面全方的、大范圍的、大規模的對房地產、房企實施刺激、扶持計劃，重振房地產，重塑市場信心。讓最大的樓市內需再次承擔拯救經濟，實現房地產三穩、經濟平穩增長的目標。

第一是出臺落實“金融16條、房企三支利箭、股權融資優化5條新政、第四支箭、保交樓”政策的責任政策，監督銀行、地方等相關部門積極的全面落實“金融16條、房企三支利箭”政策，對不執行不落實的單位負責人約談、問話，計入考核。

第二是三道紅線、房地產貸款集中制暫緩3年（2023.6-2026.6）執行，給房企3年過渡期，應對債務、資金、信用、交房、股價、退市的危機、風險。同時讓房企有一定的資金鏈穩定空間，好擴大投資，平衡供需。

第三是限購、限貸、限售、限價、限簽、限離、限商住、限樓盤戶型與面積的政策放松，取消。一線城市的限購放松，全面調整納稅或社變納稅年限為一年或半年，人才享受本地戶籍的購房政策，降低落戶門檻。

全國城市限貸放松（商業、公積金貸款），包括一線城市，全部城市實施認房不認貸，首套房貸首付20%，二套房貸首付30%，支持首次與改善住房需求。首套房的房貸利率重回打75折，二套房的房貸利率破4%。

一線城市全面取消限售、限價、限簽、限離、限商住、限樓盤戶型與面積、土地出讓限制的政策。二三四五六線城市全面取消限購、限售、限價、限簽、限離、限商住、限樓盤戶型與面積、土地出讓限制的政策。

第四是房企、房地產市場交易買賣、土地出讓方面的稅費免減。不僅可以減少房企經營、投資成本，還可以讓購房者獲得購房低成本的銀實惠，刺激住房需求，恢復市場信心，可謂是利市利企。同時對首次、改善、人才購房財政補貼。

第五是降準、降息、大額的中期借貸，全面釋放市場流動性，輸血房地產，房企，降低資金使用成本。同時加大信貸、房貸的供應，讓房企經營更平穩，讓市場盡快的企穩，讓購房者恢復入市信心。

第六是重啟商品房去庫存政策，凡是超過去化周期16個月的高庫存城市，實施低首付、低稅費、低利率的政策；實施購買商品房轉成保障性租賃住房、共有產權住房、公租房；實施棚改貨幣化、房票安置。

第七是針對房企債務，除了落實好“金融16條、房企三支利箭、股權融資優化5條新政、第四支箭、暫緩3年三道紅線、房地產貸款集中制政策外，由五大國有銀行市場部、理財部各自出2萬億元，作為暫時化解債務的資金來源，購買債券、商票等，實現循環發展。

第八是針對房企保交樓，全面落實好之前一系列保交房的保函置換商品房預售款、房地產交樓基金、政策性專項借款、無息專項借款、棚改專項債、PSL政策外，可以放開資管（保險、信托、基金、證券）的資金進入保交樓。

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