在上市公司年度股東大會召開季，貴州茅臺如期舉行2022年度股東大會。大會首度提出的美的“五線”生態體系，清晰確立茅臺發展底層邏輯，管理層對完成15%年度增長目標傳遞的強大信心，為投資者帶來更多確定性。

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6月13日14時30分，疫情放開后的貴州茅臺首個股東大會準時在茅臺國際大酒店舉行。作為投資界關注的年度盛宴，貴州茅臺2022年度股東大會吸引了近700名股東及股東代表，證券分析師來到現場。

當天的貴州茅臺2022年度股東大會上，茅臺集團黨委書記、董事長，貴州茅臺酒股份有限公司黨委書記、董事長丁雄軍延續TED演講模式，用33分鐘脫稿演講闡釋茅臺“五線”生態體系，清晰傳遞了茅臺發展全新信號。

通過2021年9月至今近兩年的實踐和完善，茅臺的“美學觀”和“生態觀”持續融入企業發展，“五線”道路已經豐富升華為以茅臺美學為價值內涵的“五線”高質量發展之路，形成了茅臺可持續發展的“五大生態體系”。

自貴州茅臺上市至今，營收增長79倍、利潤增長191倍，千億茅臺“穩”的基礎更加牢固，“進”的態勢更加顯著。

“當前國際國內的形勢嚴峻復雜，但是我們對白酒行業發展充滿信心，茅臺的未來是可確定的，也一定是積極的、向好的。”丁雄軍明確表示，對于實現今年15%的增長目標，茅臺信心十足，并將努力創造更好的成績。

股東大會上，13項議案全部通過。面對股東們的提問，貴州茅臺管理層悉數坦誠回應。

▋有信心實現今年15%的增長目標

穩健向好的業績是上市公司高質量發展的根本，作為龍頭企業，在保持較高增速的同時，更要頂住多重困難，成為行業跨越周期的“穩定之錨”，提振行業信心。

2001年上市以來，貴州茅臺營收從16.18億元增長到1275.54億元，歸屬凈利潤從3.28億元增長到627.16億元。尤其是近年來，貴州茅臺全面貫徹新發展理念，深入實施創新驅動發展戰略，在白酒行業上市公司中，以5%左右的產量，實現了35%的營業收入、48%的凈利潤和53%的市值占比。同時，貴州茅臺上證綜合指數權重達到4.55%，市值穩居A股市場“第一”，創造了中國資本市場的“茅臺現象”。

2022年以來，面對嚴峻復雜的市場形勢，茅臺去年和今年一季度的營收、利潤依然保持近20%增長。

《2022年度董事會工作報告》顯示，2022年貴州茅臺實現營業總收入1,275.54億元，同比增長16.53%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤627.16億元，同比增長19.55%，保持了“穩中有進、再創新高”的增長態勢，連續七年蟬聯“Brand Finance 全球最具價值烈酒品牌50強”榜首，年末市值保持在2萬億元以上，穩居A股榜首。

今年一季度，貴州茅臺實現營收393.79億，同比增長18.66%，歸屬上市公司股東利潤207.94億，同比增長20.59%，不僅超越15%的年度目標，單季度的利潤歷史上首次突破200億元，為圓滿完成全年目標打下堅實基礎。

《2022年度董事會工作報告》明確了貴州茅臺2023年的經營目標——營業總收入較上年度增長15%左右；基本建設投資71.09億元。

“對于實現今年15%的增長目標，我們信心十足，并將努力創造更好的成績。”丁雄軍希望廣大投資者始終和茅臺一道，共建美好生態，共創美好未來。

有券商詢問飛天茅臺是否有提價計劃。丁雄軍表示，什么時候提價、怎么提價，確實要有智慧。

丁雄軍表示，茅臺希望通過不同的策略，最終實現回到公司的價值創造和股東的價值創造上來。管理層和股東一樣，繼續關注這瓶酒的品質和價格。

有股東提出茅臺什么時候可以提高分紅率。茅臺集團黨委副書記、總經理，貴州茅臺酒股份有限公司黨委副書記、代總經理李靜仁表示，茅臺始終堅持以現金分紅回報股東。2001年上市以來，茅臺沒有再融資。2013-2015年處于低潮時，分紅比例也保持在30%以上。

“茅臺回報股東，一直在路上。本次分紅議案通過之后，再創分紅新高，上市以來累計達到2086億，也就是上市募集資金的104倍。”李靜仁說。

▋“茅臺美學”就是茅臺長期發展的企業哲學

一個企業要走得好、走得遠，一定要有自己的企業哲學和發展邏輯。美學和生態，成為丁雄軍在此次股東大會致辭的兩個關鍵詞，分別對應企業哲學和發展邏輯。

“我第一天來茅臺上班，就在努力搜尋美和酒的關聯，找到了一個英文單詞aesthetics特別匹配美。”丁雄軍認為，總結茅臺70多年發展歷程，“茅臺美學”就是茅臺長期發展的企業哲學。

自2022年在白酒行業率先提出“美時代”以來，茅臺在多個場合不斷闡釋并豐富“茅臺美學”的內涵，包括提出的“美生活”，“美力量”，“科學傳承美、科技創新美”，中國白酒可持續發展的“七度”美學，“各美其美、美美與共”等。

“對美學不僅要思考，更要研究。”丁雄軍透露，茅臺從生態美學、時空美學、平衡哲學、營銷美學和生活美學等十個維度開展了“茅臺美學十題”研究，從美酒到美食到美生活，近期會成書出版。

“正是這些美，支撐茅合取得了今天的成就，也將繼續引領茅臺走向下一個輝煌。”丁雄軍說。

“‘生態’是茅臺的發展邏輯。”丁雄軍提出，一個好的生態，具備多樣性、系統性和平衡性，形成了茅臺的四大核心勢能——獨一無二的原產地保護、不可復制的微生物菌落群、傳承千年的獨特釀造工藝、長期貯存的優質基酒資源，這是茅臺發展的底層邏輯，實現順周期成長，逆周期調節和跨周期發展。

▋茅臺做市場最大的底氣是什么

從藍綠白紫紅“五線”發展道路，到“五個更、五個美”，再到如今可持續發展的“五線生態體系”，茅臺不斷在實踐中完善和豐富高質量發展和現代化建設的底層邏輯，將以往的五條線系升級為更穩定、更可持續、更長久的生態系，同時也第一時間將公司發展戰略和股東分享。

在“五線生態體系”中，丁雄軍用相當篇幅闡述了聚焦“增長”的“藍線”生態體系，提出要打造美的產業生態、產品生態和渠道生態。

作為生產型企業，產業、產品和渠道是關鍵，這也是外界觀察茅臺的三個維度。

“酒業是茅臺的立身之本，茅臺的產業生態也一定是圍繞‘酒’的邏輯和體系來做文章。”丁雄軍認為，只有好的產業生態才能支撐茅臺實現可持續和長遠發展。

據介紹，茅臺產業生態目前已形成了縱向成鏈的產業鏈和橫向成態的產業幅。

“茅臺已經形成更加自主可控的供產銷鏈條，供產銷的穩定可控，確保了茅臺產業鏈的韌性與安全。”丁雄軍表示，過去三年疫情，正是因為有這樣的產業鏈韌性，讓茅臺實現了兩位數以上的增長。

對于公眾關注的茅臺酒周邊產品，丁雄軍在股東大會上表示，茅臺的核心資源是酒，核心技術是微生物技術，會繼續用酒來做周邊產品，靠近年輕人，并基于酒和微生物技術走出去拓寬產業服務，包括酒的領域、食物的領域、高科技的領域。

目前，茅臺已經形成了從尊品、珍品、精品、典品，到茅臺1935、漢醬、茅臺王子、迎賓的一個產品體系。

“茅臺的產品生態更加完善，能夠滿足不同消費者對收藏、投資、社交、品飲等不同的需求。”丁雄軍說，包括茅臺酒的老酒市場一定要做好，“買當年酒、喝往年酒、品陳年酒、收藏老酒”，即便沒有消費場景，不喝也可以，買了收藏起來。

不過丁雄軍也提醒消費者，收藏的量和價要調控，不能讓收藏的往年酒成為“堰塞湖”，而要成為當期商品酒的正循環。“整個良性循環起來了，茅臺的整個產品體系就正向、良性了，可以在順周期的時候成長，逆周期的調節，跨周期的時候發展。”

據了解，茅臺已構建了自營、i 茅臺、社會經銷商、商超、電商、團購等相互協同的渠道生態。

“每個渠道都在發揮獨特的作用，不同的渠道又在互相協同，渠道與渠道之間形成很好的渠道生態，這是我們做市場最大的底氣。”丁雄軍認為，茅臺正是有了良好的產業生態、產品生態和渠道生態，才能持續增長。

▋如何確保茅臺酒“永不變味”

在茅臺“綠線”生態體系里，核心是聚焦“綠色”，打造美的質量生態和自然生態。

所謂好的質量生態，丁雄軍解釋道，就是所有與茅臺酒品質相關的要素，都能實現穩定可控，確保茅臺酒“永不變味”。

據介紹，茅臺已經建立了涵蓋從種子育研、基地種植到生產銷售，再到固廢資源化利用的綠色全產業鏈條，構建形成了全員質量共治、全域質量協同、全生命周期質量管控的良好質量生態。

“離開茅臺鎮釀不出茅臺酒，其實是離不開茅臺鎮里面的山水林土河微形成的自然生態。”丁雄軍說，茅臺高標準推進生態濕地、廠區防護林、“三生空間”建設，實現“綠電”全覆蓋，就是不斷維護茅臺酒生產區域里的自然生態。

在回答投資者在環保方面的提問時，貴州茅臺酒股份有限公司副總經理鐘正強表示，茅臺酒是生態產品，是赤水河流域得天獨厚的地質、水質、植物多樣性、土壤、微生物、氣候、糯高粱等生態環境和稟賦資源共同成就了茅臺酒的卓越品質。

“為有效保持茅臺酒、茅臺產區生態系統的穩定和平衡，推進增水、提氣、保土、護微、維護生態系統五大專項保護工程。”鐘正強說，正是通過生態承載的研究、生態空間的優化、水土氣系統治理、醬香型白酒廢水處理工藝研究、植被生態修復、生態補償等舉措，保證了赤水河茅臺段水質穩定在地表水二類、空氣質量優良率達98%以上，廠區植被覆蓋率達27%以上，廠區生態環境保持穩定。

在丁雄軍看來，“白線”生態體系的核心在于聚焦“動力”,通過科技、數字化、改革和開放，形成推動茅臺可持續發展的動力體系。

丁雄軍指著PPT里的示意圖說，茅臺通過“物系”、“菌系”和“酶系”的研究，在茅臺酒中檢測出6000多個分子，獲得1300多種物質成分，確定了700余種呈香呈味化合物的風味貢獻，解析了“茅臺酒為什么好喝”“茅臺酒越陳越香”的物質機理。

特別是茅臺利用宏基因組等組學研究技術，發現釀造體系中存在1946種微生物，茅臺酒產區微生物菌群不同于其他醬香型白酒產區，證實了“離開茅臺鎮釀不出茅臺酒”的科學論斷。

“茅臺通過酶系的研究知道了茅臺酒色香味格的機理。所以茅臺的科技重要，我們不僅知道茅臺酒好，還要知道為什么好。”

為了讓股東感受科技的力量，茅臺特地為每一個與會者準備了一個氣味播放器。隨著會場視頻出現春耕、夏忙、秋收、冬藏的場景時，氣味播放器里散發出桂花、橘子等時令風物的香味。

“大家剛才聞到的是茅臺酒里的一些香味，科技工作者不斷探索和追溯這些香型物質源自哪里，把這些物質研究清楚以后，茅臺酒品質才可以永續傳承下去。”丁雄軍說。

丁雄軍還在股東大會上透露，茅臺堅持“走出去”戰略，堅定不移走國際化道路，特別是在新增產能釋放后，會逐步加大出口量，加快提升茅臺在國際市場的產品競爭力和品牌影響力。

據介紹，茅臺將繼續在全球五大洲開展好“走進系列”文化活動，積極攜文化出海，講好中國故事，傳遞中華傳統文化和茅臺文化。

▋打造美的文化生態和共同體生態

在紫線生態體系中，核心是聚焦“文化”, 打造美的文化生態和共同體生態，推動茅臺文化創造性轉化和創新性發展，致力于與經銷商、供應商、投資者、消費者、政府和員工構建利益共同體、情感共同體和命運共同體。

大會上，丁雄軍介紹了茅臺的物質和非物質的文化傳承。物質文化包括茅酒之源、中國酒文化城，還有當前正在建設的茅草臺、“千年酒脈”“茅臺天街”“茅臺飛街”等文化建筑集群。非物質文化包括茅臺酒獨特的釀造工藝，“葵花牌”等商標文化，以及精彩紛呈的茅臺文化故事等。

作為上市公司，茅臺今年1月份以來累計組織開展了線上線下交流會、業績說明會和交流走訪活動32場，與國內主要機構投資者都進行了交流，真誠回答投資者普遍關注的每一個問題。

就在上個月，貴州茅臺首次走進上證路演中心舉行2022年度及2023年第一季度業績說明會。

華創證券認為，貴州茅臺已經從過去依靠單一產品、單一渠道、簡單經營的專業釀酒企業，全面升級為具有現代化經營理念、系統化經營能力的企業。

丁雄軍提出，對于茅臺，安全生態的重點是要構建形成科學系統的安全生產體系、環境治理體系和風險防控體系。

據悉，茅臺正在打造“全域、全時、全員”覆蓋全產業鏈的網格化動態綜合安全管理體系，在食品安全風險、環保風險、安全風險、合規風險和輿論風險等方面，都建立完善了一套科學系統的防控體系和應急處置體系，確保企業安全和穩健發展。

“請股東們放心。我們最需要做的事情，就是千方百計把企業的生產經營做好，做大蛋糕，分好蛋糕，給社會以最大的價值創造，給股東們盡可能大的回報。”丁雄軍如是說。

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