一、工業金屬

1、行業觀點：云南自6 月17 日起全面放開管控的419.4 萬千瓦負荷管理規模? 事件一：印尼總統佐科·維多多在當地時間6 月20 日表示，印尼很快將不再出口銅精礦

(資料圖片)

觀點：印尼自由港公司（Freeport Indonesia）和安曼礦業（Amman MineralInternasional）將于明年完成冶煉廠的建設，屆時印尼將停止出口銅精礦。繼鎳之后，銅是印尼的下一個重點部署金屬，印尼正在推動外國企業在當地建造更多的冶煉和精煉廠，目的是延伸資源的下游加工產業，提升產品增加值，促進印尼產業升級。近期，印尼政府還計劃實施鋁土礦出口禁令，并鼓勵在國內冶煉鋁土礦。未來印尼有望在冶煉和加工環節中占據更重要的地位，另一方面，為了獲得充足的原料供應，非資源國的礦產資源爭奪將更為激烈。

事件二：云南省：自6 月17 日起全面放開管控的419.4 萬千瓦負荷管理規模觀點：云南省電力負荷管理中心及云南電力調度控制中心表示，為全力做好電力保障，支撐全省經濟穩增長，公司科學研判當前電力供需形勢，經省電力運行調度工作專班研究決定，自6 月17 日起，全面放開目前管控的419.4 萬千瓦負荷管理規模。存在電解鋁用電負荷的相關供電單位要將建立“一企一策”

跟蹤機制，客戶經理駐廠協助電解鋁企業制定啟槽計劃，建立電解鋁啟槽日歷，按日做好電解鋁啟槽跟蹤，做到負荷與生產精準匹配。同時加強與電解鋁企業協同，確保電解鋁企業啟槽過程安全、平穩、有序。近期云南地區逐步進入雨季，上游來水增加，電解鋁企業有望實現部分復產。

2、公司觀點：立中集團擬投資新建10 萬噸高性能鋁合金新材料項目? 立中集團：與重慶共享工業投資有限公司簽訂《立中集團年產10 萬噸高性能鋁合金新材料項目合作協議書》

觀點：重慶沙坪壩區青鳳科創城重點發展智能網聯新能源汽車、醫療器械兩大主導產業，已引進賽力斯、文燦股份、拓普集團等一批龍頭企業。為充分發揮園區汽車零部件產業集群優勢，不斷擴大公司新能源汽車及一體化壓鑄用免熱處理鋁合金材料、高性能鋁合金新材料等產品的產能規模，形成上下游產業鏈區域聯動，進一步降成本提效能，推動公司實現新能源汽車低碳綠色、輕量化產業鏈的延伸發展，立中集團擬在沙坪壩區注冊成立項目公司，計劃總用地約63 畝，分兩期建設，一期規劃建設產能5 萬噸，圍繞新能源汽車及一體化壓鑄用免熱處理鋁合金材料、高性能鋁合金新材料等產品生產、研發，打造智能化數字工廠；二期根據市場情況，拓展生產場地，并同步建設研發、辦公等配套設施用房。項目計劃總投資6 億元，規劃2024 年試生產，2025 年正式投產。

3、股票觀點：云南復產進入關鍵期

美聯儲6 月點陣圖顯示，官員們對2023 年年底利率的預期中值為5.6%，而3月點陣圖的預估僅為5.1%，超預期的鷹派打壓了大宗商品價格。國內經濟托底預期增強。電解鋁的盈利仍然在隨著動力煤和預焙陽極價格回落而持續擴張，但近期云南地區雨水充沛，云南電解鋁復產在持續，需要持續關注復產進展。我們重點推薦受益經濟復蘇最為敏感的子行業：（1）供給端受限超預期、需求復蘇敏感的鋁，建議關注能夠穩定生產的火電鋁標的，如天山鋁業、神火股份、新疆眾和等，以及央企價值重估標的：中國鋁業、云鋁股份、馳宏鋅鍺。

（2）錫的供給剛性強、需求受益新能源和消費電子，在經濟復蘇階段有望具有較高彈性，重點推薦錫業股份。（3）海外衰退有望推動美聯儲加息預期轉向以及美元信用體系弱化，看好黃金的中長期趨勢，建議關注標的包括中金黃金、盛達資源、銀泰黃金。

二、新能源金屬及小金屬

1、行業觀點：新能源車購置稅減免政策超預期，有望長期拉動上游原材料需求。

事件：根據6 月21 日消息，財政部、稅務總局、工業和信息化部發布關于延續和優化新能源汽車車輛購置稅減免政策的公告，對購置日期在2024 年1 月1 日至2025 年12 月31 日期間的新能源汽車免征車輛購置稅，其中，每輛新能源乘用車免稅額不超過3 萬元；對購置日期在2026 年1 月1 日至2027 年12 月31 日期間的新能源汽車減半征收車輛購置稅，其中，每輛新能源乘用車減稅額不超過1.5 萬元。

觀點：新能源車購置稅減免政策落地，明確政策預期，有利于穩定新能源車消費信心和預期，政策的延續也將進一步帶動新能源滲透率的上行，從而持續穩定的拉動上游原材料的需求。

2、公司觀點1：夯實公司芯片電感第二增長曲線。

事件1：根據鉑科新材6 月19 日公告，公司會議審議通過了《關于擬投資設立芯片電感項目子公司暨關聯交易的議案》，同意公司與核心員工持股平臺共同投資設立芯片電感項目子公司。

觀點：公司擬與核心員工持股平臺（共 33 名核心骨干員工持股）共同投資設立芯片電感項目子公司（暫定名稱為鉑科新感），注冊資本定為1 億元，其中公司以貨幣方式出資8000 萬元，占鉑科新感注冊資本的 80%。未來，芯片電感項目子公司將立足于人工智能、大數據中心、云計算、5G 等領域的蓬勃發展，抓住市場機遇，積極掌握關鍵核心技術，引領行業技術發展。

公司觀點2：印尼華飛紅土鎳礦項目已于近日投料試產，在匈牙利投資建設三亞正極項目，布局海外鋰電材料市場。

事件2：根據華友鈷業6 月21 日公告，印尼華飛公司年產12 萬噸鎳金屬量和1.5 萬噸鈷金屬量氫氧化鎳鈷濕法項目部分產線基本建成，已具備投料試車條件，并于近日投料試產，成功產出合格產品。

根據公司業6 月22 日公告，公司擬通過控股子公司Bamo Technology HungaryKft 在匈牙利投資建設高鎳型動力電池用三元正極項目，經初步測算，本項目計劃總投資為12.78 億歐元，其中一期投資建設規模為2.5 萬噸/年，一期計劃總投資為2.52 億歐元。

觀點：華飛公司紅土鎳礦濕法冶煉項目、對于保障公司未來鎳、鈷資源的供應，打造具有競爭力的新能源動力電池鎳原料制造基地具有重要意義，是公司印尼鎳鈷資源開發進程中的又一里程碑。公司在歐洲投資建設新能源鋰電材料項目，是公司國際化戰略的重要步驟，契合了新能源汽車產業大發展對新能源鋰電材料快速增長的需求，順應了全球市場產業政策的變化趨勢，將進一步提升公司全球產業鏈一體化的鋰電材料龍頭地位。

3、股票觀點：關注兼具估值優勢和成長屬性強的標的? 建議關注發力銅產業打造第二成長曲線的中金嶺南；建議關注稀土板塊中布局產業鏈一體化、改革成績顯著、成長屬性強的廣晟有色；建議關注產業鏈庫存持續去化，新能源車銷量回暖后兼具估值和成長屬性的鋰電材料標的：

華友鈷業、中礦資源、天齊鋰業、贛鋒鋰業。

風險提示：美國通脹超預期；海外經濟衰退超預期；國內經濟復蘇不及預期。

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